¿Qué es un Bail-In y cómo funciona?

¿Qué es un Bail-In y cómo funciona?
Category: Tasas De Interés
Author:
13 enero, 2021

La mayoría de la gente está familiarizada con el concepto de rescate tras la crisis económica mundial, cuando muchos gobiernos se vieron obligados a rescatar instituciones privadas. Pero hay otro término que se volvió cada vez más común en los medios financieros durante la crisis de la deuda soberana europea: llamado “rescate”. Este término refleja un nuevo enfoque que se utiliza como alternativa a los rescates, que se han vuelto impopulares entre los ciudadanos de todo el mundo.

Bail-Ins versus Bail-Outs

Los rescates se producen cuando inversores externos, como un gobierno, rescatan a un prestatario inyectando dinero para ayudar a hacer los pagos de la deuda. Por ejemplo, los contribuyentes estadounidenses proporcionaron capital a muchos de los principales bancos estadounidenses durante la crisis económica de 2008 para ayudarlos a cumplir con los pagos de su deuda y permanecer en el negocio, en lugar de ser liquidados a los acreedores. Esto ayudó a salvar a las empresas de la quiebra, y los contribuyentes asumieron los riesgos asociados con su incapacidad para reembolsar los préstamos.

Según The Economist, la revista que acuñó el término “rescate”, un rescate ocurre cuando los acreedores del prestatario se ven obligados a soportar parte de la carga al cancelar una parte de su deuda. Por ejemplo, los tenedores de bonos de los bancos chipriotas y los depositantes con más de 100.000 euros en sus cuentas se vieron obligados a cancelar una parte de sus tenencias. Este enfoque elimina parte del riesgo para los contribuyentes al obligar a otros acreedores a compartir el dolor y el sufrimiento.

Si bien tanto los rescates como los rescates están diseñados para mantener a flote a la institución prestataria, adoptan dos enfoques muy diferentes para lograr este objetivo. Los rescates están diseñados para mantener contentos a los acreedores y mantener bajas las tasas de interés, mientras que los rescates son ideales en situaciones en las que los rescates son políticamente difíciles o imposibles y los acreedores no están interesados ​​en la idea de un evento de liquidación. El nuevo enfoque se hizo especialmente popular durante la crisis de la deuda soberana europea.

Utilizando Bail-Ins para salvar instituciones

La mayoría de los reguladores habían pensado que solo había dos opciones para las instituciones en problemas en 2008: rescates de los contribuyentes o un colapso sistémico del sistema bancario. Pero los rescates pronto se convirtieron en una atractiva tercera opción para recapitalizar las instituciones en problemas desde adentro, haciendo que los acreedores accedieran a renovar sus reclamos a corto plazo o participar en una reestructuración. El resultado es una institución financiera más sólida que no está en deuda con los gobiernos ni con personas influyentes externas, solo con sus propios acreedores.

Se han utilizado estrategias similares en la industria de las aerolíneas para mantenerlas en funcionamiento durante los procedimientos de quiebra y otros problemas. En estos escenarios, las empresas pudieron reducir los pagos a los acreedores a cambio de acciones en la empresa reorganizada, lo que permitió a los prestamistas ahorrar parte de su inversión y a las empresas mantenerse a flote. Las aerolíneas se beneficiarían entonces de la reducción de la carga de la deuda y sus acciones, incluida la emitida a los tenedores de deuda, aumentarían de valor.

Curiosamente, los rescates pueden complementar los rescates en algunos casos. Rescatar con éxito a algunos acreedores elimina algunas tensiones financieras, mientras que obtener financiamiento adicional de otros ayuda a mejorar la situación al asegurar al mercado que la entidad seguirá siendo solvente. Pero, el riesgo siempre es que el rescate de algunos acreedores desanime a otros de involucrarse, ya que tendrían que asumir las mismas reformas. Esto hace que los rescates sean menos comunes durante las crisis sistémicas que involucran a muchas instituciones financieras.

El futuro de los bail-ins

El uso de rescates en la crisis bancaria de Chipre ha suscitado la preocupación de que los países utilicen la estrategia con más frecuencia cuando se enfrenten a crisis financieras. Después de todo, los políticos pueden evitar las espinosas cuestiones políticas asociadas con los rescates de los contribuyentes, al tiempo que contienen los riesgos asociados con permitir que una quiebra bancaria conduzca a una desestabilización financiera sistémica.

El riesgo, por supuesto, es que los mercados de bonos reaccionen negativamente. Los rescates cada vez más populares podrían aumentar los riesgos para los tenedores de bonos y, por lo tanto, aumentar el rendimiento que exigen para prestar dinero a estas instituciones. Estas tasas de interés más altas podrían dañar las acciones y terminar costando más a largo plazo que una recapitalización única al encarecer mucho el capital futuro.

Al final, muchos economistas están de acuerdo en que es probable que el mundo vea una combinación de estas estrategias en el futuro. Dado que Chipre ha sentado un precedente, otros países ahora tienen un modelo para las acciones y una idea de lo que ocurrirá después. Los mercados financieros, por otro lado, siguen preocupados, como se refleja en los precios de las acciones en los bancos de Chipre.